造成股市牛市或熊市的因素有:一是经济因素，主要包括企业盈利能力、国家经济形势、利率变化、货币供应量变化等。二是政治因素，主要包括战争、政权更迭等重大政治事件的影响。第三，技术因素，主要包括冲买冲卖的影响，交易方式的影响，大规模买卖行为的影响。
第一，经济因素
1、企业盈利能力
利润是企业分红(股息)的来源。如果一个企业有更多的利润和更多的红利可供分配，其股票的购买者就会增加，股价就会上涨，形成牛市；相反，如果企业的利润少了，可供分配的股利少了，企业股票的购买者就会减少，股价就会看跌，形成熊市。但是，投资者在评估股票价格时，并不是基于企业的收益，而是基于企业的未来收益。同时，由于影响股票价格的因素很多，有时企业利润的变化对股票价格的影响要小于其他因素，股票价格的变化可能与企业当前的利润情况不一致。
2.国民经济状况
经济复苏繁荣，工业生产增加，产品畅销，企业利润增加。当投资者看好企业股票时，股价就会上涨。在经济衰退和危机中，产品滞销，产量减少，企业利润减少或无利润，削弱了股票的吸引力，使股价看跌。
3.利率的变化
利率下降，企业利息负担减轻，利润相对增加，股票吸引力提高，股价看涨。利率下降降低了贷款成本，刺激了股票投资和投机的增加，提高了股票价格；另一方面，利率上升会增加企业的利率负担，减少企业利润，从而降低投资者购买企业股票的兴趣，导致股票需求和价格下降。由于贷款成本增加，还可能迫使投机者抛售股票，促使股市下跌。
4.货币供应量的变化
当信贷扩张，货币供应量增加，甚至出现通货膨胀时，由于流入股市的资本增加，对股票的需求增加，就可能引起股票上涨。但当信贷紧张，货币供应量减少时，由于股市资金可能减少，股市可能下跌。
第二，政治因素
1、战争的影响
战争会导致与军事工业相关的企业的股票市场价格上涨。同时，战争会破坏交通运输和民用工业生产，也会导致相关企业的股票市场价格下跌。
2.政权更迭
政府领导人的更迭对公众心理影响很大。有的人上台，会造成股价上涨，有的人下台，会造成股价暴跌。比如1963年美国总统肯尼迪遇刺导致股市价格暴跌。
3.其他重大政治事件
例如，1971年美国总统尼克松(R.M. Nixon)宣布基辛格(H.Kissinger)将访华后，台湾省股市连续两天下跌，股指从148.62点下跌7.16点。技术因素是指股票市场本身产生的影响因素。主要与投机、交易量和交易方式的影响有关:
第三，技术因素
1、买卖的影响。
市场上出现了抢购股票的热潮，使得人们纷纷购买股票，股价飙升，形成牛市；当市场在抛售时，人们竞相抛售股票，股票暴跌，形成熊市。
2.交易模式的影响
例如，在大量做空(卖空)交易后，由于交易员通过压低股价买入大量股票，以归还做空时从证券公司借入的股票，往往会导致股市需求增加，股价上涨；在大量做多(做空)交易后，由于交易者利用股价上涨的机会大量卖出股票，以偿还做多时从证券公司获得的贷款，股市中的供给往往会增加，股价会下跌。
3、大宗买卖行为的影响。
股票市场上一些资金雄厚的大企业或券商的行为对股价的变化有很大的影响。他们大量买入股票，可以吸引投资者买入，从而推动股价上涨，形成牛市；如果他们卖出大量股票，就会吸引投资者卖出，从而导致股票下跌，形成熊市。
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