如何选择股利政策

由于各方面的差异和公司经营状况的不同,尤其是发展周期的不同,四种分红政策需要公司根据实际情况进行选择。

1.剩余股利政策

剩余股利政策适用于投资机会好、资金需求量大、能准确确定目标(最优)资本结构、投资率高于股票市场必要收益率的公司。同时,股东对分红也不是很依赖,在分红和资本利得上对资本利得没有偏好或偏爱。

考虑到公司的发展周期,这个政策更适合初创期和成长期的公司。也适用于一些处于衰退期,需要投资新行业才能生存的公司。当然,从融资需求的角度来看,如果公司在高速增长阶段分配股利的压力较小,也可以采用剩余股利政策来寻求最低的资金成本。事实上,很少有公司长期使用或机械复制剩余股利理论,许多公司使用该理论来帮助建立长期目标支付率。

2.固定股息或稳定增长股息政策

固定分红或稳定增长分红政策适用于产能扩张需求减少、盈利能力充分、盈利能力相对稳定的成熟公司。考虑到公司发展的生命周期,稳定成长期的企业可以使用稳定增长分红政策,成熟期的企业可以借鉴固定分红政策。对于那些规模相对较小、处于成长期、投资机会丰富、资金需求相对较大的公司来说,这种股利分配政策并不合适。

3.固定股息支付率政策

固定股利支付率政策虽然优势明显,但负面影响也比较大,所以很少有公司会单独采用这种股利分配政策,但大多是充分考虑自身因素,与其他政策结合使用。

4.低正常股利加额外股利政策

低正常股利加额外股利的政策适用于高速成长阶段的公司。因为这个阶段公司扩张很快,需要大量资金,又因为已经过了初创期,股东往往有分红的要求,所以这个政策可以很好地平衡资金需求和分红的要求。此外,对于那些利润水平逐年波动较大的公司来说,无疑是一种理想的支付政策。

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