对冲基金如何从并购中获利

M&A套利策略的主要操作方法是买入被收购的股票,同时做空被收购的股票。那么hedge基金如何从并购中获利呢?

其利润来源是收购方股价与被收购方股价的差价。对冲基金经理将受益于M&A利差的收窄;如果M&A利差扩大,就会出现亏损。

事件驱动策略,独立于市场波动,主要受益于提升上市公司价值的事件和资本结构的错误定价。前者通过识别和预测提升公司价值的催化剂事件来实现,包括并购、分拆、公司解散、资产出售和剥离、破产、清算和重组等。后者利用公司资本结构工具的错误定价获取价值,包括两地差价、控股公司与经营子公司差价、股票套利、指数标定等。与第一种情况不同,一个事件并不产生提升公司价值的催化剂,而是依靠长期的市场效率来实现价值。

在各种影响公司价值的事件中,最大的一类是并购。M&A套利策略可以追溯到20世纪40年代中期,当时高盛的合伙人Gustav & middot古斯塔夫·利维(Gustave Levy)创立了套利部门,从参与合并的公司的股价变化中获利。其具体操作手段是:在M&A交易公告后买入被收购公司的股票;其盈利空间在于并购交易公告后被并购公司的股价与并购完成时的股价之差。


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